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華泰證券:聯發科/高通3Q啟示 手機市場需求復蘇
骨軟筋酥網2025-12-06 02:25:19【熱點】5人已圍觀
簡介【家電資訊-家電新聞 - 行業新聞,作者:編輯】 華泰證券發布研報稱,當前手機產業鏈終端及渠道庫存均處于較低水位,市場需求復蘇將帶動手機終端廠商加快拉貨 合肥廬陽大學生空乘兼職上門服務vx《189=4143》提供外圍女上門服務快速選照片快速安排不收定金面到付款30分鐘可到達
華泰證券發布研報稱,證券當前手機產業鏈終端及渠道庫存均處于較低水位,科高合肥廬陽大學生空乘兼職上門服務vx《189=4143》提供外圍女上門服務快速選照片快速安排不收定金面到付款30分鐘可到達市場需求復蘇將帶動手機終端廠商加快拉貨。啟示
核心觀點
華泰觀點:手機市場需求開始復蘇,手機市場關注產業鏈相關投資機會
10/27和11/2聯發科和高通分別發布3Q23業績,需求我們從中觀察到:1)3Q23手機市場需求復蘇跡象顯現,復蘇聯發科手機業務收入環比增幅達19%,華泰高通手機業務收入超公司前期指引,證券同時兩家手機芯片廠商預計4Q23手機業務收入增速將進一步加快;2)24年全球手機市場出貨量增速轉正成共識,科高其中5G手機出貨量有望實現兩位數增長;3)兩家巨頭陸續推出新一代手機SoC產品加速生成式AI在終端的啟示合肥廬陽大學生空乘兼職上門服務vx《189=4143》提供外圍女上門服務快速選照片快速安排不收定金面到付款30分鐘可到達落地,“CPU+GPU+NPU”或成主流架構。手機市場我們認為,需求當前手機產業鏈終端及渠道庫存均處于較低水位,復蘇市場需求復蘇將帶動手機終端廠商加快拉貨。華泰
觀察#1:聯發科/高通3Q手機業務收入實現環增,預計4Q增速進一步加快
3Q23聯發科手機業務實現收入539億新臺幣(YoY:-31.0%;QoQ:+19%),環比大幅提升主要受益于:1)渠道庫存改善;2)4G/5G新機密集上市。公司庫存水位連續五個季度持續下降,截止9/30,公司存貨周轉天數已回落至90天,處于健康水位。高通3Q23手機業務收入為55億美元(YoY:-17%,QoQ:+4%),優于公司此前環比持平預期,主要受益于安卓手機的需求復蘇。展望4Q23,聯發科及高通均保持較為樂觀態度。其中,聯發科預計在新一代天璣9300旗艦芯片的拉動下,公司4Q23手機業務收入環比增速將進一步加快。高通預期4Q23手機業務收入實現雙位數環比增長,公司未有向華為再出貨4G SoC預期,但4Q在中國手機OEM廠商營收環比仍有望提升35%。
觀察#2:24年全球5G手機銷量有望實現兩位數增長
根據IDC數據,第三季度全球智能手機出貨量為3.03億部,環比增長14.13%,同比降幅收窄至-0.1%。高通認為,3Q23安卓手機市場開始顯現早期需求復蘇跡象,預計2023年全球手機出貨量同比下滑中至高個位數,優于此前高個位數下滑預期,同時,公司看好2024年全球5G手機出貨量實現高個位數至低兩位數的同比增長。聯發科預計2024年全球智能手機出貨量實現低個位數增長,同樣看好5G手機加速滲透趨勢,預計2024年全球5G銷量有望實現雙位數增長。
觀察#3:新一代SoC陸續發布,加速生成式AI落地手機終端
10/25,高通發布首款以生成式AI為核心旗艦手機芯片驍龍8Gen3,得益強PU、GPU和NPU支持,可在終端側運行100億參數模型,面向70億參數大語言模型每秒生成20個token,支持手機終端實現擴展圖片畫幅、視頻物體智能消除等功能。11/6,聯發科將推出新一代SoC旗艦產品天璣9300,同樣采用“CPU+GPU+APU”架構,可支持手機終端運行70億參數大語言模型。我們認為“CPU+GPU+NPU”或將成為支持生成式AI落地手機/PC等終端主流芯片架構,其中GPU負責高并發、高吞吐需求AI工作;CPU響應速度快,應用于輕量級、低延遲需求推理工作,而NPU作為低功耗AI引擎,則更適合類如視頻會議中圖像超分、語音降噪等持續性AI負載。
風險提示:半導體下游復蘇不及預期,AI技術發展不及預期,本研報中涉及到未上市公司或未覆蓋個股內容,均系對其客觀公開信息的整理,并不代表本研究團隊對該公司、該股票的推薦或覆蓋。
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